阿里财报出炉:无论沧海桑田,你大爷还是你大爷

发布时间:2018-09-26 13:01


9月对阿里来说,是一个充满动荡和变幻的时间点。


9月10日,马云爸爸宣布将于明年退休,坊间内外一片哀嚎。9月11日,也就是马云宣布卸任消息的第二天。马云突然出现在俄罗斯,打响了中国企业在俄史无前例的第一枪。


在普京的见证下,马云与俄罗斯国有基金、俄罗斯“腾讯”Mail.Ru、俄罗斯“移动联通”MegaFon宣布成立合资公司。


这是历史的一刻,是中俄两国企业首次组建大型合资公司,意味着两国企业迈出了不分你我,开始融合的第一步。


看得出马云爸爸虽然宣布退休,但豪情壮志未曾改变,一刻也闲不下来,阿里也在他的调教下蒸蒸日上,时间回到9月初,又到了一年财报季,各大公司陆续都发了财报,阿里也不例外,如今看来,此次财报的增幅数字可谓为马老师的退休交出了一份漂亮的成绩单。


当季,阿里巴巴收入同步大增61%达到809.20亿元人民币,连续6个季度保持超过55%的高速增长。核心电商业务收入达691.88亿元,同比增长61%。


嗯,不用怀疑,我们才是最大的贡献者——其实你每一次在天猫国际剁手海外商品,每去盒马吃一次小龙虾,每使用一次菜鸟物流,都等同于向这份飘满红色数字的报告添砖加瓦。


为什么在经济下行,各大电商平台都萎靡不振的时候,阿里会有如此亮眼的成绩的呢?

这就不得不提到阿里的核心电商业务,它囊括了我们最常听到的那些业务——淘宝网、天猫、聚划算、农村淘宝、天猫超市、阿里妈妈、天猫国际、盒马鲜生、银泰商业、饿了么等。它们是阿里增长的主要牵引力。

本财季核心电商业务收入达691.88亿元,同比增长达61%。其中以进口业务、盒马鲜生和银泰百货为核心的新零售业务(中国零售业务-其他)收入增长超过340%。这显示阿里巴巴自从2017年以来发明的“新物种”开始获得商业上的回报。

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年活跃买家数加速增长至5.52亿,同比+22%,活跃买家年化平均收入320元,同比+27%,移动月活增至6.17亿,同比+22%,移动月活年化平均收入230元,同比+28%。意味着又有近一亿人加入了一起剁手买买买的行列的行列。



本季收入增幅超出彭博、路透等机构分析师预期,在全球范围内领先的互联网企业中,包括FANG(Facebook、亚马逊、NETFlix与谷歌)在内,只有阿里巴巴的增速超过了50%

值得注意的是,由于蚂蚁金服估值大幅增加,授予员工的蚂蚁金服相关股权奖励非现金开支达到111.8亿,员工股权奖励总开支达到了历史新高:163.78亿。也就是说,马爸爸在体恤下属这方面出手足够阔绰,毕竟至今为止阿里巴巴授予员工的股权激励价值已经超过了800亿!!!

这也导致美国通用会计准则下的季度盈利为76.50亿元,撇除蚂蚁金服相关的股权奖励开支影响,本季度盈利将同比强劲增长33%。本季自由现金流为263.58亿元。

阿里向来总能带给我们惊喜,可是为什么这次的财报却如此刺眼呢?这都要源于行业内的大势所趋,最重要的是竞争对手的“渣渣表现”。


阿里面临的大背景:道阻且长逆流而上



1、从行业来看,社会消费品零售额一路下泄

2018年经济数据中,最引发关注的莫过于消费增速的下滑,因为消费向来是中国经济的稳定器,但各项指标都显示今年的消费增速出现了显著的回落。

般来说,观察消费数据的指标有三类口径:一是社会消费品零售额,二是居民人均消费性支出,三是GDP口径的最终消费支出。这三个口径中,前两大口径的数据都不大好看,第三个口径的数据还没出来。

我们看看从2017年8月—2018年7月,社会消费品零售总额的增速已经连续三个季度下滑。2018年上半年限额以上零售增速为7.6%,创下1999年以来的新低,远低于9.4%的社零总额增速,而根据国家统计局发布的7月消费数据,2018年7月实现社会消费品零售总额30734亿元,同比名义增长8.8%,扣除价格因素实际增长6.5%,较去年同期下滑1.6pct。

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在这样的大背景下,阿里营收能够走出收入同比大增61%,核心电商业务增长强劲,新零售业务增长超过340%。GMV的增速能够走出这种节奏,实属逆天!

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2、从微观层面看看跟随者:一个比一个惨兮兮

万年老二京东之前每每嘚瑟的就是其GMV增速能跑赢天猫,但是如果我们细看一下:从2017年Q1到2018年Q2,京东各季度GMV同比增速分别为41.8%、46.5%、32.3%、33.1%、30.4%、30.5%。

排除第二、四季度“11.11”与“6.18”的影响,京东的GMV增速是一路下滑。市场份额方面,京东Q2市场份额为26.2%,较去年同期32.9%下跌6.7%。

反观天猫。实物商品货物总数量(GMV)同比增长34%,超过今年1-7月全国网上零售额29.3%的增速,连续五个季度领跑行业,持续扩大在B2C市场的领先优势。另据Analysys易观发布的数据,天猫市场份额增长至58.2%。



切了中产赛道的网易电商,其电商增速也在放缓。Q2的电商业务净收入为43.66亿元,同比增加75.2%,环比来看有一定的下降。

我们再看看海淘这个大赛道,根据艾媒咨询的数据,截止2017年底,中国海淘用户达到0.65亿人,增速放缓,预计2018年中国海淘用户规模将达0.88亿人。

同时,他们预计2018年跨境电商交易规模将增至9.0万亿元人民币,增速下降至18.4%,甚至不如国内电商增速。所以说,网易海淘这个赛道是较为堪忧的。

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而营收、净利、用户数据一直都不错的唯品会,则给出了一个弱弱的预期指引。预计第三季度营收不超过181亿元人民币,同比增幅13%-18%,而分析师预计为188亿元;此外,该公司第二季度每ADR调整后收益也低于平均预期。这样的低预期从某种程度也反映了管理层对未来的低预期。

行业整体上,无论从GMV看还是活跃用户数据来看,电商逐渐由高位增长切换至中速发展,整个行业的拐点逐渐清晰,但是阿里和二线小弟们能走出如此分化的行情确实值得探究。


为何小弟和大佬渐行渐远



1、阿里的全平台规模化效应

在强劲市场表现下,阿里巴巴加码投资于新零售、新技术、新物流为代表的五新领域,以此创造中国及其他新兴市场消费增长。

在新零售领域,本季度,阿里巴巴联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完成全资收购。

财报同时披露,阿里巴巴设立了一家控股公司,将作为本地生活服务的旗舰公司,持有饿了么和口碑两大业务,并已收到超过30亿美元投资承诺,饿了么的外卖服务和口碑的到店消费将形成更紧密的协同。

放大阿里巴巴新零售的视野,电子商务、线下零售和本地生活的界限已被打破,除了饿了么和口碑,盒马、高鑫零售等业务单元之间,也在加速发生化学反应。

可以预期,阿里巴巴的新零售布局,将进一步带动中国商业变革,全新的消费体验和商业形态,将使消费者价值和平台价值都得以提升。

在我们熟悉的技术领域,继续加大对AI、云计算、量子计算、大数据技术、芯片等前沿科技研发的投入。

本季度,阿里云营收46.98亿元,稳居全球第三大IaaS服务提供商,智能音箱天猫精灵销售过500万台,达摩院成立不到一年,在国际顶级技术赛事获得近20项“世界第一”,成功研制世界最强量子电路模拟器“太章”

今年4月,阿里巴巴宣布全资收购中天微系统有限公司,在布局芯片产业发展上更迈进一步。

在物流领域,阿里巴巴和菜鸟以13.8亿美元的投资收购了中通快递约10%的股权。中通快递是中国领先且发展迅速的快递公司,双方将在新零售和行业数字化升级上展开深度探索。


至此,阿里的新零售基础结构已经成型:以淘宝/天猫为天,以菜鸟为地,阿里通过战略投资并购快速跑马圈地,形成了一支全渠道的新零售"八路纵队"。

2、经济下行“替代效应”作用

拼多多客单价38元(单个包裹十几块),唯品会客单价600块,京东客单价400块。淘宝天猫未有公开(2016年之后就不再披露),也没法算。但是2016年之前,阿里的客单价一直是低于京东的,而平均客单价的高低则直观反映了目标用户的经济实力和水平。


简单点说:中产更愿意上京东网易、唯品会买买买,而屌丝则大爱淘宝。京东、唯品会、网易的数据显示的是京东不行了,而阿里显示则是屌丝越来越坚挺了,于情于理都不合适啊。


在经济学上,“替代效应”可以解释这个现象。在收入下滑时,由于“收入效应”,居民会减少消费,消费者不得不放弃买房、买车等相对比较昂贵的消费时,手中的闲钱反而会增加,于是居民会把这些钱用于消费相对廉价的必需消费品,从而替代那些相对昂贵的可选消费品。


在这一轮消费下行的过程中,两类消费的表现迥异,一面是可选消费增速的大幅下滑,2018年6月的可选消费品增速为-0.3%,创下2002年以来的17年新低;另一面却是必需消费增速的大幅上升,2018年6月必需消费品增速为11.9%,创下14年以来的5年新高。


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60%的预期增速靠的是底气


阿里一直强调"履带式前进",即通过对关键商业领域和技术的提前布局,确保企业在各个发展阶段都有稳定的增长引擎。正如阿里巴巴集团CEO张勇所说,阿里巴巴集团又收获了一个卓越的季度及财年。这得益于核心电商业务的强劲增长,以及过去数年对具长远增长潜力的项目所做的投资。

反观华尔街最近有句流行语:"对阿里巴巴的正确预期就是阿里将跑赢预期"。

这并不是开玩笑。

2015到2017财年的三年时间里,阿里的增速水平为45%、32.7%及56%,每一次都跑赢预期。在这么多逆天数据面前,阿里巴巴上调了2019财年收入同比增速,预期增速将超过60%,敢这样给自己定KPI的,阿里巴巴是唯一一个,并且估计在全世界范围内都找不出第二个。

移动互联网时代,我们充分见识了阿里的攻城略地。在这场智能时代的护城河战争中,阿里无疑又一次跑在了前方。

但在华尔街的投资者看来,阿里巴巴的营收持续高增长固然可喜,但很大程度上是公司的大手笔收购带来的外延式增长,而很多收购对象短期之内都没有盈利能力,这极大提升了公司的运营成本,导致阿里巴巴的利润率不断下滑。出于对阿里巴巴持续增长能力的担忧,阿里巴巴的股价在今年的跌幅已经超过了20%。

尽管阿里巴巴近年来已经在很多领域都有极富前瞻性的布局,但从阿里最核心的四大板块来看,主要营收和利润还是来自电商业务。

而云计算,大文娱和创新等业务板块暂时还没有表现出足够令人信服的潜力。在未来的互联网江湖,阿里巴巴的下一张船票在哪里,至少现在还没有清晰的答案,而这个答案将不会由马云来完成。

对于阿里将来可能面临的各种困境和挑战,需要一个更有野心和进取心的人来带领阿里完成第二次蜕变,就如同微软现在的CEO萨提亚·纳德拉。

但无论风云如何变幻,希望马老师都万万不要忘了和小渡的父子情谊!毕竟军功章也有本渡剁手的一份功劳!

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